Wir hatten uns letzte Woche als letztes diese Tabelle angeschaut, die ein Beispiel für

ein Residential Mortgage Back Security liefert und wir hatten gesehen, dass die Veränderung

der Veränderung im Rating in der Bonität dieser einzelnen Tranche dramatisch war.

Wir wollen heute weitermachen mit den Symptomen der Krisen.

Damit sind wir noch nicht ganz fertig geworden.

Letzte Woche ist auch die Frage gekommen nach der Preisentwicklung im amerikanischen

Immobilienmarkt und diese Entwicklung sehen wir hier sehr schön in dieser Grafik.

Quelle ist Standard & Poor's und Standard & Poor's in Verbindung mit Case und Schiller.

Schiller ist dieser Robert Schiller von Yale, der bekannte Finanzökonom, der sehr viel

in diesem Bereich gearbeitet hat und diese Grafik zeigt hier sehr schön die Preisentwicklung

an einem Immobilienpreis Indizes, also in den USA von 1988 bis 2008.

Wir haben hier drei unterschiedliche Indizes, die dargestellt sind.

Die Unterschiede sind für unsere Zwecke überhaupt nicht wichtig.

Also wir haben hier einmal einen US-nationalen Index, diese dunkle und dicke Linie, dann

einen Index für zehn cities, Metropolregionen und dann für 20 cities.

Was wichtig an der Entwicklung ist, ist, dass wir hier eigentlich schon Mitte der 90er Jahre,

in der zweiten Hälfte der 90er Jahre dann verstärkt einen sehr starken Anstieg der

Immobilienpreise haben.

Dargestellt ist die Veränderung, die jährliche Veränderung oder ich sollte sagen die Veränderung

gegenüber dem Vorjahr in den einzelnen Monaten hier.

Und wir sehen hier in der Spitze haben wir Werte, also Preissteigerungen gegenüber dem

Vorjahr von fast 20 Prozent hier.

Und die Entwicklung hat Ende des letzten Jahrhunderts und Anfang dieses Jahrhunderts rasant zugenommen

und hier einen Höhepunkt erreicht, so ungefähr 2004, 2005.

Und dann haben wir einen wirklich rasanten und dramatischen Einbruch erlebt mit einer

Deflation, dann ein Preisrückgang für Immobilien von in der Spitze von 20 Prozent.

Warum ist das jetzt ein Problem?

Das ist ein Problem für Kreditnehmer von Hypothekenkrediten, weil ihre Equity Position,

also ihre Eigenmittel Position, ihre Sicherheitsposition damit untergraben ist.

In diesem Zeitraum, in dem der Preisindex so stark gestiegen ist, war das eine Möglichkeit

für viele Amerikaner sogenannte Mortgage Equity with Brawls zu machen oder kurz MEW.

Aber MEW steht jetzt hier nicht für Marx Engels Werke, wie es sonst manchmal benutzt wird,

sondern für die Tatsache, dass ich als Kreditnehmer von Hypothekenkrediten davon profitieren kann,

wenn die Immobilienpreise ansteigen.

Denn in den USA ist es sehr üblich, Immobilien zu refinanzieren, umzuschichten, also einen

neuen Kredit zu ziehen.

Und wenn jetzt die Immobilie, in der ich wohne, sehr stark einen Wert gewonnen hat, dann kann

ich einfach den alten Kredit ablösen, und das geschieht wirklich sehr häufig, den alten

Kredit ablösen, einen neuen Kredit auf den höheren Wert der Immobilie ziehen, damit einen

höheren Kredit auch bekommen.

Und dieses Mortgage Equity with Brawl beschreibt die Tatsache, dass viele Amerikaner dann einfach

umgeschuldet haben, einen höheren Kredit bekommen haben und jetzt diese zusätzliche finanzielle

Mittel, die sie gewonnen haben, durch dieses Mortgage Equity with Brawl dann benutzt haben,

um andere Kredite abzuzahlen, Kreditkartenkredite abzuzahlen oder eben das Geld in den Konsum

zu stecken.

Das war mit ein Grund dafür, warum die Konsumnachfrage in den USA so besonders stark war.

Können Sie einen 3. Satz dazu sagen, warum eigentlich dieser Häusermarkt zusammengebrochen ist?

Weil alle haben davon profitiert, das war eine große Nachfrage, die Frankenmacht haben

in steigenden Preisen profitiert, warum bricht dann dieser Markt zusammen?

Ja, sehr schöne Frage, warum bricht dann dieser Markt zusammen?